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揭秘京东暴跌48%、蒸发2000亿的背后真相

小小棋士 · 编辑:棋盘014

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众所周知,中国有两大电商平台,一个就是马云开创的阿里巴巴,一个是刘强东创立的京东。作为电商老二,京东在消费者中的口碑一直不错。但为什么今年京东会遭遇股价腰斩的厄运呢?


京东此次股价暴跌的三大影响因素

今年,随着中美贸易战升级,中国科技股受到了市场广泛关注。在美国交易所上市的大型科技股中,京东表现最为糟糕。在今年1月29日,京东股价曾达到50.68美元高点,此后的走势却是不断下跌。仅7个月京东股价就跌去了48%,市值蒸发351亿美元,相当于超2000亿元人民币。

虽然今年中国科技股普遍疲软,但除此之外,京东自身存在的问题也正在打击投资者的信心。此次导致京东股价从高位跌落主要有三大因素:

利润下滑,大举投资

京东已经连续两个季度的利润未达到预期,令投资者担心其低迷状况可能持续更长时间。抑制京东利润率的最大因素之一是大规模的线下扩张。京东的物流公司已开始独立运营,说明京东正在押注这种模式,需要大量的投入、长期的时间才能产生利润。在此之前,京东股价的表现可能仍将落后于同行。

明尼苏达事件的影响

京东创始人刘强东在美国受到强奸指控并一度被捕,虽然随后被释放并返回国内,但指控的最终结果仍然悬而未决。这起扑朔迷离的事件在提醒投资者,刘强东对于公司事务的绝对掌控是一个持续的风险,这也是对公司股价的拖累因素。但有迹象表明,国际大佬们早有计划做空京东,此次事件似乎成了助力。

机构做空,媒体放大

值得注意的是,早在去年年底,京东的做空仓位就已经大幅提升。美国金融业监管局所披露的数据显示,做空京东股票的仓位在去年10月31日至11月15日的半月之内,就暴涨了19.9%;京东所有流通股票中,4.4%的股票处于被做空的状态。另外,在京东股价持续下跌的过程中,多家机构也早已开始减持。

年年亏损的京东亏在哪里?为何不倒闭?

京东从成立之初起,年年喊亏至今都十多年了,直到2016年,京东在成立十多年后才跋涉出泥沼,实现年度盈利。

年年亏损的京东,为何不倒闭?越做越大呢?

京东的模式是有效的,盈利是迟早的事,投资人也正是看到了这一点。要说京东完全不赚钱,也不是,只是在部分业务上的投入过大,导致整体的亏损。京东所谓的亏损其实是战略性亏损。京东能亏钱,也能赚钱。但刘强东还是选择了亏损。因为从投资人的角度说,更重视发展速度,京东虽然亏损但收入一直是增长的,投资人的态度就是资本的态度,决定着京东能否继续获得融资支持。

京东有亏损不假,但主营业务已经扭亏了,亏的钱来自于对未来的投资。所以刘强东一路跑马圈地不能止步,不断在各领域抢占市场份额。不断加大金融、到家、物流等方面的投入,这也是为什么京东这么多年始终没办法实现盈利的关键原因所在。

京东的现金流够强,拥有高复合增长率和现金流。从理论上来说,只要拥有现金流,亏损不是问题。比如一家企业一年现金流有10亿,每年亏损100万元,那么就能够坚持运作几百年。因此,赔钱的企业只要有现金流,就有反转的时机。而赚钱的企业一旦没有了现金流,就会立刻死掉。

一直亏损的京东从哪里来的续命钱?

京东年年亏损但是一直活得好好的,全靠这三个烧钱的阶段:

烧风险投资的钱。2007年,京东受到著名风险投资基金今日资本的青睐,首次融资千万美金,至京东上市前共五次融资23亿美元,因此即便每年巨额亏损,还是获得了诸多机构的投资,纷纷帮它输血续命。京东金融方面,经过多轮融资,投后估值也达到了1330亿人民币。

烧美国股市投资者的钱。2014年5月22日,京东集团在美国纳斯达克挂牌上市。开盘价21.75,较发行价上涨14.5%,并且开盘之后一路上涨,京东便开始烧美国股民的钱了。刘强东烧钱换市场的结果,京东的销售增长率在业内无人能及,美国投资人源源不断输血,也放任其持续、大额的账面亏损。直到京东交易规模达到数千亿元,有了足够的资本开始玩转现金流的生意。

玩转现金流生意。京东执掌着对供应商的应付账款,投资获利,用在给用户的京东白条,可以收手续费也可以再贷款给供货商,继续收利息。还可以利用这些资金投资其他产业,既能优化财务报表,又可以获取利润,减少亏损。按照去年年报,京东的应付账款付款期仍超过50天,年销售数千亿元,它能占据的资金大小可想而知。

为什么还有那么多人投资?

其实京东并非没有盈利,而是每年都把产生的利润投入到了其他产业中。即使是年年都在亏损的京东,投资者们还是坚持对京东的投资,因为投资者投资都是投的未来。互联网时代,大家已经没那么害怕亏损了。关键在于亏损有没有人买单,能否持续增长,保持大而不倒,并最终实现估值增长获利退出。投资人愿意坚持投资京东也是看到了京东的未来。

未来京东能走多远?

但是现在京东正经历一个困难时刻。主营业务营收放缓,物流业务仍在投入期,尚未实现盈利。曾经的贵人们纷纷减持套现,技术转型又需要大量资金投入,但短期内不能带来显著营收和利润增长。且负面宣传可能损害京东吸引国际品牌进入其市场的能力。未来京东走向也将成谜。

标签: 京东刘强东

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