判断目前血制品行业属性，是处于成长阶段还是周期阶段，关键在于血制品产品成长性的判断。本篇报告尝试从目前血制品三大类主要产 品白蛋白、静丙和凝血因子Ⅷ临床使用情况，来测算目前国内血制品 行业空间以及需求被满足情况，结合目前血液制品的供给情况，进行成长性判断。

白蛋白：成熟产品，渠道端逐步加大对三级以下医院及其他终端覆 盖，叠加老龄化带来的重症发病率、恶性肿瘤患病率增加以及我国高 基数肝病患者的影响，保持稳定增长。 综合知网上相关的研究文章，预计肺部疾病（慢性阻塞性肺病(COPD)、 急性呼吸窘迫综合征(ARDS)）、脑卒中、肝硬化及肝胆手术占比 30%-35%，经测算理论上这些需求量 534 吨白蛋白，从而总需求量在 1500--1800 吨，根据中检院批签发数据，近两年批签的平均白蛋白量是 430 吨左右，不考虑白蛋白辅料应用，测算目前渗透率在 24%-29%。

静丙：目前渗透率低，国内静丙临床应用集中在血液病化疗、重症 肺炎和肾移植抗感染以及自身免疫疾病等，在神经类免疫病病尚未大 范围推广，经过测算，总静丙需求量在 273 吨左右，2018 年批签发数 据对应的静丙 26.4 吨，渗透约为 9.7%。 受限于静丙临床使用费用高，目前自付比例高，考虑国内企业目前推 广进度，预计静丙销售额接下来能保持 15%左右的增长，超过 15%增 长部分将来自于推广力度的加强。

凝血因子Ⅷ：需求刚性，目前国内血友病患者出血治疗满足率 20% 左右，按需治疗需求约为 1440 万瓶（200IU），对应的人凝血因子Ⅷ需 求量在 576 万瓶（200IU）左右，是 2018 年 157 万瓶批签发量的3.7 倍， 凝血因子Ⅷ市场有很大潜在空间。 国内人均使用量是 0.37IU/人（加上重组凝血因子， ），美国则是 4.23IU/ 人。假设按照 13W*80%=10.4W 的甲型血友病患者，预计 80%为中重度 血友病患者，算上重组 2017 年总体凝血因子Ⅷ量为 467MIU，对应是 5600 IU/人/年，而重度血友病患者一年的理论使用量是 28800IU，目前 国内血友病患者出血治疗满足率在 20%左右。

国内凝血因子Ⅷ的按需治疗需求约为 1440 万瓶（200IU），假设按预防 治疗，接近按需治疗的两倍量，需求量约为 2880 万瓶（200IU）。假设能保持重组和血浆来源比例 6：4，对应的人凝血因子Ⅷ需求量在 576 万瓶（200IU）左右，是 2018 年 157万瓶批签发量的 3.7 倍。

根据 2018 年批签发数据，预计白蛋白所需投浆量在 7075 吨，球蛋白 合计是 5416 吨，凝血因子类是 3423 吨，我国目前浆量驱动主要来自白 蛋白，根据我们以上的分析，预计白蛋白需求量未来 3 年保持销售额 10%增速，静丙保持销售额 15%左右的增速，以凝血因子Ⅷ为代表的因 子类保持销售额 25-30%左右的增速。未来 3 年白蛋白仍然是浆量需求 主要驱动力。

根据《2018 年全国血浆采集情况报告》，2018 年行业总采浆量 8620 吨，预计 2019 年全行业有望增长 10%左右，达到 9400-9600 吨左右， 2020 年增长 7%-10%，达到 10000-10500吨。